1JCC定價(jià)機(jī)制存在的問題

當(dāng)前，日本LNG進(jìn)口公司(電力及天然氣公用事業(yè)公司)、最終消費(fèi)者、政府官員、政治家以及多方媒體等大量利益相關(guān)者均對(duì)基于JCC價(jià)格的定價(jià)機(jī)制持懷疑態(tài)度。

從20世紀(jì)80年代初開始，由于在發(fā)電方面原油與LNG形成了直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，日本從各地進(jìn)口的LNG出現(xiàn)了與日本原油清關(guān)價(jià)格(JapanCustoms-ClearedCrude)掛鉤的趨勢(shì)。但一般情況下，燃油電廠多用于調(diào)峰，并且僅占總發(fā)電量的10%左右，所以LNG與原油競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系不大，但LNG買賣雙方尚未找到一個(gè)合理的價(jià)格機(jī)制來替代JCC價(jià)格。通過定義得知，與JCC指數(shù)掛鉤的LNG價(jià)格與LNG或者天然氣供需基本無關(guān)聯(lián)，但與全球原油價(jià)格完全相關(guān)。

2011年以后，由于原油價(jià)格急速上漲，恰逢福島事故，導(dǎo)致日本LNG進(jìn)口量大幅增加，核電站發(fā)電量有所減少，日本LNG進(jìn)口價(jià)格高達(dá)16~18美元/MMBtu。同時(shí)，美國(guó)頁(yè)巖氣革命持續(xù)發(fā)展，致使美國(guó)HenryHub價(jià)格跌至2~4美元/MMBtu。日本以高價(jià)進(jìn)口的LNG與美國(guó)廉價(jià)的LNG形成了鮮明對(duì)比，這引起了日本公眾、工業(yè)和政府的重點(diǎn)關(guān)注。因此，就目前來看，進(jìn)口LNG定價(jià)機(jī)制存在著較大的問題，必須想辦法解決。

2合理的定價(jià)機(jī)制對(duì)LNG買家的重要性

2011年，如何獲得較低價(jià)格的LNG深受日本國(guó)民的密切關(guān)注。較高的LNG價(jià)格已經(jīng)成為日本貿(mào)易赤字以及能源發(fā)電成本上漲的重要原因。2010財(cái)年(日本福島事件之前)，日本的貿(mào)易順差為5.4萬億日元;2011年福島核泄漏以后，為了彌補(bǔ)此次事故造成的嚴(yán)重核電損失，日本大幅增加LNG和其他燃料的進(jìn)口量。2013財(cái)年，日本出現(xiàn)了14萬億日元的巨額貿(mào)易逆差。這期間，發(fā)電成本上漲了4.4日元/千瓦時(shí)，工業(yè)電價(jià)增長(zhǎng)了43%，LNG價(jià)格的上漲對(duì)巨額逆差起到了重要作用。最近日本開始重啟核電站，可見如何獲得較低價(jià)格的LNG已成為日本未來能源戰(zhàn)略的重點(diǎn)。

對(duì)于LNG進(jìn)口商來說，如何獲得較低價(jià)格的LNG已經(jīng)成為關(guān)乎企業(yè)生存的重要問題。由于電力企業(yè)的LNG進(jìn)口量占LNG進(jìn)口總量的比例較高(約70%)，因此進(jìn)口較低價(jià)格LNG的成功與否將直接影響該企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。雖然進(jìn)口LNG和其他燃料的成本有所增加，但是終端消費(fèi)價(jià)格并未上漲，使大多數(shù)日本公用事業(yè)企業(yè)面臨有史以來最為嚴(yán)重的財(cái)務(wù)虧損。與此同時(shí)，這些公司一直在承受來自政府、消費(fèi)者、媒體以及公眾的強(qiáng)大壓力，不得不去努力降低能源成本。燃?xì)夤疽餐瑯用媾RLNG采購(gòu)成本過高的問題，這進(jìn)一步突出了進(jìn)口較低價(jià)格LNG的重要意義。

日本正在進(jìn)行的電力市場(chǎng)與天然氣市場(chǎng)自由化的改革都會(huì)增加日本公用事業(yè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。電力零售在2016財(cái)年實(shí)現(xiàn)全面自由化;城市燃?xì)鈱⒃?017財(cái)年前后實(shí)現(xiàn)全面自由化(三大燃?xì)夤檬聵I(yè)公司也會(huì)在2022財(cái)年完成拆分)。獲得較低價(jià)格的LNG將是LNG進(jìn)口商生存與成功的關(guān)鍵，修改現(xiàn)有基于JCC定價(jià)的LNG合同和引進(jìn)其他LNG定價(jià)機(jī)制已成為電力和燃?xì)夤檬聵I(yè)企業(yè)的首要議題。

3 多變的亞洲LNG市場(chǎng)

亞洲LNG市場(chǎng)供需狀況決定了LNG的購(gòu)買成本。2015年，亞洲的LNG買家迎來利好，整個(gè)亞洲LNG市場(chǎng)供過于求，各主要需求國(guó)(如中國(guó)、韓國(guó)及日本)需求增長(zhǎng)緩慢，澳大利亞LNG供給增加。亞洲LNG現(xiàn)貨價(jià)格基本上從2014年第一季度的15美元/MMBtu跌至2017年第一季度的8.3美元/MMBtu，為近5年價(jià)格最低點(diǎn)，與歐洲LNG價(jià)格水平相似。

由于美國(guó)和澳大利亞LNG項(xiàng)目的LNG供應(yīng)量多于預(yù)期，足以滿足LNG需求增長(zhǎng)，許多市場(chǎng)觀察者認(rèn)為，供過于求將會(huì)繼續(xù)持續(xù)4~5年。需求方面，日本核電重啟將進(jìn)一步削弱對(duì)LNG的需求，影響LNG市場(chǎng)的供需平衡。

當(dāng)然，這種預(yù)期有許多不確定因素。如日本或者其他地區(qū)的核電廠遭遇重啟延遲甚至關(guān)停問題，這會(huì)導(dǎo)致LNG需求突然上升;又或者LNG供應(yīng)商發(fā)生設(shè)備故障等問題從而導(dǎo)致LNG供給下降。就算排除這類意外事故，現(xiàn)階段LNG的低價(jià)已經(jīng)開始影響到了整個(gè)市場(chǎng)的供需狀況：較低的LNG價(jià)格促進(jìn)了新興市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)，但不利于新的LNG供給項(xiàng)目的發(fā)展。如果LNG與原油價(jià)格持續(xù)保持低位，在2020年左右，LNG供應(yīng)量可能會(huì)趨緊。

在現(xiàn)在的市場(chǎng)情況下，日本與亞洲的買家正在試圖發(fā)現(xiàn)新的方法來購(gòu)買更為廉價(jià)的LNG。雖然市場(chǎng)存在各種不穩(wěn)定性，但是買家們已經(jīng)開始考慮新的采購(gòu)策略，包括新的定價(jià)機(jī)制。

4替代定價(jià)的現(xiàn)狀與展望

但現(xiàn)實(shí)是日本幾乎所有的長(zhǎng)期LNG合同價(jià)格都與JCC掛鉤，一般的賣家也沒有更改現(xiàn)行定價(jià)機(jī)制的意愿。因此，買賣雙方更傾向于協(xié)商現(xiàn)有定價(jià)公式的系數(shù)調(diào)整(如S曲線)。這可能在短期內(nèi)有利于買家獲得更為低廉的價(jià)格，但這種定價(jià)方式并不能充分反映市場(chǎng)供需狀況。盡管LNG價(jià)格有所下降，但買家依然在尋找新的JCC的定價(jià)機(jī)制。