1-5月份全國發電量同比增幅超過10%，其中5月日均發電量同比增幅近12%，火電利用小時數有望繼續提升

1.1 上周行情

上周電力、燃氣、水務、環保工程板塊申萬二級指數漲跌幅分別為-1.44%、-0.37%、 -1.92%、-2.29%;上證綜指和創業板指數漲跌幅分別為-0.26%、0.12%。

1.24月天然氣消費穩步增長，進口量增速維持高位

4月天然氣消費量實現穩步增長

發改委公布4月天然氣數據，4月天然氣表觀消費量達221.3億立方米，同比增長16.7%，1-4月天然氣表觀消費量906億立方米，同比增長17.7%，繼續實現穩步增長。其主要原因為工業發展繼續向好帶來的用氣量支撐、油價上漲帶來的天然氣經濟性的提升以及各地區煤改氣的持續推進。

天然氣生產增長較快，進口量保持高速增長

4月份，天然氣生產保持高位，產量128.9億立方米，同比增長6.3%，增速比上月加快5.9個百分點。1-4月份，天然氣產量526.3億立方米，同比增長4.0%，增速比1-3月份加快0.7個百分點。

天然氣進口連續7個月保持30%以上的高速增長。4月份，天然氣進口682萬噸，同比增長34.2%，增速比上月回落5個百分點。1-4月份，進口天然氣2742萬噸，同比增長36.4%。

看好天然氣行業在我國的長期發展

天然氣在更多行業上的應用有望繼續推動天然氣需求提升，目前天然氣行業瓶頸仍在供給端，進口量的高增長有望推動行業繼續保持快速增長。今年長輸管道管輸費與城市燃氣配氣費的成本監審將持續落地，管網獨立以及天然氣市場化改革也將加速推進。我們看好天然氣行業在我國的長期發展，推薦關注【深圳燃氣】【百川能源】【藍焰控股】。

1.3用電量維持高速增長，神華帶頭控煤價，看好火電反轉和風電持續成長

5月用電量增速預計超過10%，利用小時數有望繼續提升

根據經濟參考網消息，受市場預期向好、高溫等影響，1-5月份全國發電量同比增幅超過10%，其中5月日均發電量同比增幅近12%，增幅環比上升3.34個百分點。而5月份全國全社會用電量預計也同比增長10%左右。

5月份受經濟運行延續穩中向好、空調降溫用電有所釋放等因素影響，26個省級電網發受電量同比增長，湖南、福建、江西等13個省級電網發受電量增幅超10%。5月中旬，華東電網負荷先后4次創5月歷史新高，最高達2.29億千瓦，同比增長23.8%。

1-4月煤電機組利用小時數同比提升69小時，5月發電量增速的提高疊加煤電裝機增速已下滑至3.8%，預計5月利用小時數有望繼續提升。

神華帶頭控煤價，長協煤價將維持穩定

5月底發改委多次召開會議，試圖將煤炭月度長協價格穩定在綠色區間，但隨著蒙西和陜西的環保安全檢查和山西治超的加強，煤炭階段性供給緊張，同時電力需求旺盛導致煤炭需求短期增長，使得市場煤價近期有明顯提升。

6月初神華公布5500K月度長協價為625元/噸，使得市場對于煤炭價格的預期再次提高，第一財經6月8日晚間從國家能源集團獨家獲悉，該集團將把外購煤長協價格控制在600元/噸以內，全力穩定煤炭市場形勢、保障社會用煤安全。神華帶頭控制煤炭采購價格，有望遏制月度長協的上漲勢頭，有利于保證長協煤供給，煤炭月度長協價有望維持穩定。

看好火電盈利反轉和風電持續成長

用電量增速較高疊加煤電裝機增速降低，火電利用小時數明顯回升。未來煤電裝機增量有限，隨著用電量持續增長，負責基核的優質大機組利用小時數長期處于上升趨勢。煤炭供需格局已在改善，運力相對寬松和履約率提高的長協煤可減小電企煤價波動，煤價回歸綠色區間趨勢明確。

火電估值為近十年低位，業績反轉預期明確，具備戰略性的配置價值，同時考慮到今年復雜的外部因素，火電作為逆周期品種同樣擁有良好的防御性，推薦【華能國際(H)】【華潤電力(H)】【大唐發電(H)】【華能國際(A)】【皖能電力】【浙能電力】

新能源發展周期下風電機組裝機量有望繼續保持高速增長，三北地區棄風限電情況緩解大幅改善風電場盈利能力，推薦【龍源電力】【福能股份】【華能新能源】

2.行業重點數據跟蹤

截至2018年6月4日，秦皇島港動力煤(5500K)平倉價為645.4元/噸，較5月1日的588元/噸上漲9.67%，較去年煤價同比上漲了16.78%;

6月8日沿海六大發電集團日均煤耗為67.21萬噸，較5月25日的79.35萬噸已回落15.3%，主要原因為南方陰雨天氣使氣溫降低，同時水電出力使日均煤耗回落至正常水平;

庫存方面，截至6月8日，沿海六大發電集團煤炭庫存總量為1250萬噸，與去年同期水平基本一致，較3月28日的1490萬噸的高位已降低240萬噸;

截至6月8日，秦皇島港煤炭庫存總量為638萬噸，較去年同期提高83萬噸，近期秦皇島港煤炭庫存有所回升。

3.行業歷史估值

4.上周行情回顧