分析：十三五配網投資仍有萬億空間

2018-02-07 17:12:01 電力傳媒　點擊量：評論 (0)

近年配網投資已成為電網投資重心，2017年二次設備招標量井噴，且招標額占比提升，或將成為配網投資的重點與機遇。十二五重輸輕配已經扭轉，

近年配網投資已成為電網投資重心，2017年二次設備招標量井噴，且招標額占比提升，或將成為配網投資的重點與機遇。

十二五重輸輕配已經扭轉，十三五配網投資仍有萬億空間。

①我國電網投資存在“重電源、輕電網，重輸電、輕配網”的情況，但是十二五時期“重輸輕配”的不平衡狀態已經開始在扭轉。南方電網由于特高壓線路較少，五省電網覆蓋較多農村山區，故配網投資占比向來較高，十一五末期已超過50%。

②我國配網投資中，國家電網公司占80%，南方電網占15%，獨立電網、地方管委會等配網投資占3%-5%左右。國家電網配網設備招標約占其配網投資總額的10-15%，配網線路及材料占15%左右，EPC環節占50%左右，技改擴容部分10%，信息通信軟件類占10%左右。

③2016年國網配網投資約2737億元，南網配網投資500億元，兩大電網公司總共投資3200億元，2017年我們保守預計與2015年持平，根據《行動計劃》要求的2016-2020年累計1.7萬億元投資，因此2018-2020年三年時間累計投資仍有1.12萬億元空間，年均3733億元，同比市場預期的3000億元配網投資仍有24%以上增速。

二次設備井噴，且招標額占比提升，或將成為配網投資的重點與機遇。①2017年國網配網設備招標中，一次設備變壓器類、開關類同比增速為-31%、-17%，2017年配網設備招標總額約224億元，同比減少約18%，主要是一次設備招標量下滑所致（一次設備招標總額占比89%，二次設備占比11%），我們認為一次設備下滑主要是因為《行動計劃》提出優先升級一次設備，形成2015-16年一次設備招標高點。

②但二次設備卻呈現井噴式增長，終端、主站2017年招標量同比增速為141%、81%，二次設備井噴主要是因為《配電網行動計劃（2015-2020）》提出配電自動化覆蓋率“三年一倍”，2016年國家電網社會責任報告披露年內國家電網城市配網配電自動化覆蓋率38.26%，這一自動化率低于南方電網各主要供電局的平均水平，因此我們認為二次設備或將成為未來幾年配網投資的重點與機遇。

國網系龍頭受益配網自動化覆蓋率的提升與二次設備的井噴式增長。2017年二次設備招標呈現井噴式增長，二次設備有望成為未來幾年配網投資的重點與機遇，國網系龍頭受益二次設備投資加速。國電南瑞2017年招標保持二次設備龍頭地位，二次設備市場份額居主導地位，2017年配/農電自動化業務有望實現20%增長。許繼配網設備中，箱式變電站、配電終端DTU與高壓開關柜的中標份額較多，許繼配網集采招標6億元將為變配電系統業務貢獻穩定增長。