5月板塊大幅波動且跑輸指數。18年5月,鋰電池和新能源汽車指數分上漲0.67%和0.53%,而同期滬深300指數同比上漲1.03,二者略跑輸指數,但二者最高漲幅分別為7.16%和6.11%,總體呈現先揚后抑走勢,主要系4月銷售數據較好,而回調則主要受系統風險影響,特別是貿易爭端起伏未定。

5月銷售持續高增長。18年5月,我國新能源汽車銷量10.2萬輛,同比增長126.67%,占比4.45%,占比持續提升;18年1-5月合計銷售32.46萬輛,同比增長142.65%,合計占比2.74%,高增長主要是17年基數較低、我國新能源汽車性價比提升,以及政策導向致存在一定的搶裝。

上游材料價格回落預計18年總體高位區間震蕩。6月8日電池級碳酸鋰價格13.75萬元/噸,較5月初下跌10.71%;氫氧化鋰價格14.0萬元/噸,較5月初下跌6.67%;電解鈷價格61.0萬元/噸,較5月初下跌10.56%;鈷酸鋰為47.5萬元/噸,較5月初下跌3.46%;六氟磷酸鋰價格為12.75萬元/噸,較5月初下降5.20%。預計電池級碳酸鋰、氫氧化鋰、電解鈷和鈷酸鋰價格大幅回落空間有限,總體高位區間震蕩,其中電池級碳酸鋰預計13.0萬元/噸附近有支撐,而六氟磷酸鋰價格預計基本觸底。

補貼發放趨嚴全球新能源乘用車高增長。工信部公示補貼數據顯示,17年有29.9%的車型不符合補貼要求而拿不到補貼,國家補貼趨嚴。中汽協等公布的第一批白名單涉及21家企業,其中3家韓國企業入選,關注后續進展。截止18年4月底,全球新能源乘用車累計銷售43.5萬輛,同比增長68%,市場占比升至1.4%,全年有望達到200萬輛。

維持行業“同步大市”投資評級。18年6月11日,鋰電池和創業板估值分別為33.25倍和39.27倍,目前鋰電池板塊估值顯著低于13年以來50.73倍的行業中位數水平。基于新能源汽車行業發展前景和個業績趨勢,維持行業“同步大市”投資評級。建議重點關注上游鈷和鋰相關標的,以及部分鋰電關鍵材料和鋰電池領域投資機會,相關標的如天齊鋰業、贛鋒鋰業、杉杉股份、星源材質、當升科技、新宙邦、億緯鋰能等。

風險提示:行業政策執行力度不及預期;細分領域價格大幅波動;新能源汽車銷量不及預期;行業競爭加劇;鹽湖提鋰進展超預期;系統風險。