2018年短短三周來，申通快遞(002468.SZ)、神州高鐵(000008.SZ)等多家上市公司便相繼發(fā)布公告，投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年1月24日，已有21只上市公司參與的基金募集完畢，規(guī)模達到132.71億元。

     在此之前，2017年上市公司參與產(chǎn)業(yè)基金的規(guī)模已經(jīng)創(chuàng)出新高。

     數(shù)據(jù)顯示，2017年合計311家上市公司參與投資產(chǎn)業(yè)基金，數(shù)量達365只，較2016年的176只增長了107.39%。其中募集完成的基金為261只，總規(guī)模2734.20億元，較2016年的1564.09億元增長74.81%。另有104只基金正在募集，目標規(guī)模3589.56億元。

     上市公司參與的產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模壯大背后，是企業(yè)轉(zhuǎn)型需要、產(chǎn)業(yè)整合升級和融資需求等壓力的驟增。

    “2016年9月9日重組新規(guī)、2017年2月17日定增新政等相關(guān)政策的出臺，使上市公司融資受擠壓，主題炒作也受限制，因此，作為公司體外融資的渠道之一，上市公司參與的產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模在2017年持續(xù)。另外，產(chǎn)業(yè)升級、新舊動能轉(zhuǎn)換，也驅(qū)動了上市公司設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金。”1月17日，九鼎投資董事總經(jīng)理王顥向記者指出。

     上市公司投資基金猛增

     2017年，上市公司參投產(chǎn)業(yè)基金的熱情高漲，參投的產(chǎn)業(yè)基金數(shù)量在2只及以上的A股企業(yè)有62家。

     如果要盤點2017年參與產(chǎn)業(yè)基金最密集的上市公司，非房地產(chǎn)企業(yè)全新好莫屬，其在2017年合計參投5只產(chǎn)業(yè)基金。分別是深圳市全新好金融信息產(chǎn)業(yè)并購基金、佳杉資管基金、深圳全新好致遠投資基金、深圳市全新好豐澤基金和哲富企業(yè)管理基金。

     除了深圳市全新好金融信息產(chǎn)業(yè)并購基金未公布出資額外，全新好對另外四只基金的承諾出資額已達到2.19億元。

    “2017年公司正處于轉(zhuǎn)型的重要階段，所以有一些產(chǎn)業(yè)并購安排，對于基金的投資動向，公司將會在后續(xù)公告里披露。”1月19日，全新好董秘辦一位工作人員表示。

     就承諾出資規(guī)模而言，葛洲壩(600068.SH)在一眾上市公司中居于榜首，其參與設(shè)立的平安葛洲壩(深圳)高速公路投資合伙企業(yè)(有限合伙)，總規(guī)模不超過400億元，其中，葛洲壩擬認繳不超過 71.3 億元。在履行相關(guān)決策程序后，可再認繳不超過118.7億元。

     這也意味著，葛洲壩出資額最高或達190億元，而這部分資金，將用于葛洲壩參股公司的高速公路項目。

     承諾出資比例最高的上市公司花落圍海股份(002586.SZ)和濱江集團(002244.SZ)。圍海股份設(shè)立并認購了金穗淠河水利投資基金(總規(guī)模40002萬元)基金份額4億元，濱江集團則設(shè)立并認購了臺州興濱投資基金(總規(guī)模30001萬元)基金份額3億元。

     對于上市公司參投產(chǎn)業(yè)基金的原因，王顥認為從資金用途上主要有三方面因素：“產(chǎn)業(yè)基金可以承擔上市公司體外融資的功能；培育和孵化上市公司市值成長的相關(guān)資產(chǎn)；用作市值管理，或通過設(shè)立基金炒作相關(guān)的概念。不過，隨著監(jiān)管環(huán)境的變化，概念炒作空間受到了擠壓。”

   “多元化”投資興起

     越來越多的上市企業(yè)扎堆設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，也讓一種特殊現(xiàn)象浮出水面——企業(yè)的多元化投資需求。

     保齡寶(002286.SZ)是其中一個例子，該公司屬于健康配料行業(yè)，主營功能糖等保健類產(chǎn)品。但其參與設(shè)立的保齡寶灝碩產(chǎn)業(yè)投資基金，除了投資于醫(yī)藥健康領(lǐng)域，還涉及互聯(lián)網(wǎng)科技、通信和信息技術(shù)等行業(yè)。

     1月17日，保齡寶董秘辦工作人員表示：“公司也屬于大健康領(lǐng)域，所以選擇了醫(yī)藥行業(yè)進行投資。而投資互聯(lián)網(wǎng)科技和通信領(lǐng)域，是希望進行多元化投資，選擇的基金管理公司具備很多相關(guān)投資經(jīng)驗。”

     不過，該人士也介紹到，基金屬于科技成果轉(zhuǎn)化引導基金，要申請科技部配套出資，現(xiàn)在科技部還在內(nèi)審程序中，基金尚未成立。

     浙數(shù)文化(600633.SH)則因公司業(yè)務轉(zhuǎn)型與拓展，投資了人工智能、大數(shù)據(jù)領(lǐng)域。

     2017年4月更改公司名稱的浙數(shù)文化，正致力于將公司業(yè)務從傳媒業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)榛ヂ?lián)網(wǎng)數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)。其承諾出資5億元投資的創(chuàng)新工場浙數(shù)文化人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金，主要投資于人工智能等領(lǐng)域；承諾出資6400萬元投資的傳媒夢工場三期基金，主要于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等行業(yè)。

   “現(xiàn)在公司主要有數(shù)字娛樂、數(shù)字體育和大數(shù)據(jù)三個板塊，所以我們選擇往這些方向進行投資。目前都以參投為主，其中與創(chuàng)新工場合作投資的創(chuàng)新工場浙數(shù)文化人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金，框架協(xié)議剛寫好，后續(xù)還在跟進當中。”浙數(shù)文化一內(nèi)部人士表示。

     投資范圍較為廣泛則屬山東高速(600350.SH)。2017年，山東高速累計承諾出資70.16億元，參與設(shè)立了四只產(chǎn)業(yè)基金。其中，一只名為暢贏金程股權(quán)投資基金(以下簡稱“暢贏金程”)，投資行業(yè)為高速公路及相關(guān)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，如信息、新材料等；金融(證券、保險、銀行)；其他戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，如城鎮(zhèn)化建設(shè)、市政環(huán)保、醫(yī)藥醫(yī)療健康、消費升級等行業(yè) 。

      但暢贏金程成立之后投資的第一家公司，卻是恒大地產(chǎn)。其在2017年12月27日發(fā)布公告表示，投資50億元認繳恒大地產(chǎn)新增資本。而恒大地產(chǎn)與基金披露的投資行業(yè)并不相符。

      1月24日，山東高速董秘辦人士對記者表示，投資恒大地產(chǎn)的原因涉及公司信披問題，不方便透露。

    “一些企業(yè)覺得某些領(lǐng)域好賺錢，所以一旦有機會，便會跳到新行業(yè)，從單主營做到雙主營，乃至多主營，但能不能做好其實很難說。”鄭哲表示。

     大健康、新能源最熱門

     這些有上市公司參與的產(chǎn)業(yè)基金，到底投資到了哪些領(lǐng)域呢？

     據(jù)不完全統(tǒng)計，365只基金中，有57只基金投資方向包括醫(yī)療器械、生物醫(yī)藥、醫(yī)療服務等大健康產(chǎn)業(yè)，50只基金涉及新能源產(chǎn)業(yè)，46只涉足智能制造、人工智能等，22只基金提及大數(shù)據(jù)，22只基金欲投向新材料。此外，集成電路、泛文化、教育等行業(yè)領(lǐng)域也受到上市公司青睞。

    “企業(yè)熱衷于投資熱門產(chǎn)業(yè)主要緣于兩方面，像新能源、大健康等行業(yè)體量夠大，市場概念強，在國內(nèi)消費升級、新舊動能轉(zhuǎn)換的背景下，前景好，值得投資；另外，對于傳統(tǒng)制造業(yè)而言，像地產(chǎn)業(yè)，過往增速不再，可以通過產(chǎn)業(yè)并購基金尋找新的利潤增長點。”王顥表示。

      不過，大多數(shù)上市公司的投資行為較為理性，所投資的方向與所處行業(yè)具備一定的關(guān)聯(lián)性。

      與產(chǎn)業(yè)投資方向數(shù)據(jù)吻合的是，從上市公司行業(yè)分布上看，醫(yī)藥制造業(yè)、電氣機械及器材制造業(yè)企業(yè)確實更為熱衷于設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，顯示，上述兩行業(yè)分別有29家上市公司參投了產(chǎn)業(yè)基金。

   “這兩個行業(yè)有一定的特點，本身屬于政策重點扶持或者未來有較大發(fā)展前景的行業(yè)。比如醫(yī)藥制造業(yè)市場廣闊，但是很分散，細分領(lǐng)域比較多，很多上市公司的主打產(chǎn)品可能就幾個，通過設(shè)立并購基金，可以獲得更多的人才，拓展與自身業(yè)務有重大關(guān)聯(lián)的細分領(lǐng)域。”鄭哲表示。

     鄭哲進認為，對于某些已經(jīng)發(fā)展到一定階段的行業(yè)來說，產(chǎn)業(yè)規(guī)模已足夠大，再做橫向并購，意義不大，進行縱向并購，又受現(xiàn)金流等因素的約束，所以這類企業(yè)設(shè)立并購基金的積極性不明顯。

      但隨著越來越多的資金投入到這些熱門領(lǐng)域，有業(yè)內(nèi)人士對資金效率產(chǎn)生質(zhì)疑，某些行業(yè)如新能源動力電池甚至出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩的跡象。

   “大家都看好的領(lǐng)域，容易出現(xiàn)同質(zhì)化投資行為，這也就導致個別行業(yè)存在泡沫。而到底能不能掙錢，得取決于企業(yè)是否具有賦能式投資的能力，未來越來越多的項目會向具有產(chǎn)業(yè)運營、產(chǎn)業(yè)識別和專業(yè)能力的大型或中型企業(yè)聚焦，比如說一些垂直領(lǐng)域的PE。”王顥表示。