5月25日，發(fā)改委發(fā)布《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于理順居民用氣門站價(jià)格的通知》稱，將居民用氣由最高門站價(jià)格管理改為基準(zhǔn)門站價(jià)格管理，與現(xiàn)行的非居民門站價(jià)格進(jìn)行并軌。并軌意味著，居民用氣價(jià)格將上漲。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，居民和非居民用氣價(jià)格并軌，對(duì)上游供氣公司利好;短期會(huì)對(duì)中小城市燃?xì)夤镜睦麧?rùn)產(chǎn)生影響，但是長(zhǎng)期來看，最終影響或因燃?xì)饨K端銷量的增加而抵消。隨著天然氣價(jià)格改革加速落地，有助于實(shí)現(xiàn)天然氣價(jià)格市場(chǎng)化，全國(guó)天然氣用量也將逐步提升。

受政策影響，昨日中國(guó)石油H股大漲6.45%。港股燃?xì)忸惞竟蓛r(jià)紛紛下跌，華潤(rùn)燃?xì)獗P中一度跌8.4%，創(chuàng)2017年8月份以來最大跌幅。

機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)中石油目標(biāo)價(jià)

目前居民用氣價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于非居民用氣，并軌意味著居民用氣價(jià)格上漲。方案顯示，供需雙方可以基準(zhǔn)門站價(jià)格為基礎(chǔ)，在上浮20%、下浮不限的范圍內(nèi)協(xié)商確定具體門站價(jià)格。方案規(guī)定2018年最大調(diào)整幅度原則上不超過0.35元/立方米，自2018年6月10日起執(zhí)行，方案實(shí)施時(shí)門站價(jià)格暫不上浮，實(shí)施一年后允許上浮。

居民用氣價(jià)格上調(diào)，上游供氣公司明顯受益。在發(fā)改委決定上調(diào)居民用天然氣價(jià)格后，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布看好中國(guó)石油的研報(bào)。中金公司報(bào)告表示，價(jià)格調(diào)整后，預(yù)計(jì)中國(guó)石油利潤(rùn)最多增加約56億元，較2018年當(dāng)前盈利預(yù)測(cè)提高5.7%。

摩根士丹利認(rèn)為，上調(diào)內(nèi)地居民天然氣使用價(jià)格為中石油正面催化劑，預(yù)計(jì)公司整體天然氣價(jià)格每立方米上漲0.075元(假設(shè)居民用天然氣占比為25%，且每立方米價(jià)格上調(diào)0.3元)，提升全年天然氣EBIT(稅息折舊及攤銷前利潤(rùn))約90%，達(dá)161億元(或?yàn)榻衲耆暧?5%)，目標(biāo)價(jià)為7.97港元。

除此之外，野村證券和華泰金融控股等亦紛紛上調(diào)中國(guó)石油的目標(biāo)價(jià)。其中，華泰金融控股給出的目標(biāo)價(jià)最高，為9港元/股。花旗銀行稱，由于價(jià)格上調(diào)，中國(guó)石油的2018財(cái)年和2019財(cái)年每股收益將分別增長(zhǎng)6.4%和14.3%。

而中國(guó)石油H股股價(jià)也不負(fù)眾望，截至5月28日收盤，股價(jià)大漲6.45%，報(bào)收6.44港元/股。

燃?xì)夤竟蓛r(jià)大跌

與上游供氣公司不同，昨日港股燃?xì)忸惞竟蓛r(jià)則普遍走低，華潤(rùn)燃?xì)獗P中一度跌8.4%，創(chuàng)2017年8月份以來最大跌幅，收盤跌2.68%，報(bào)29.1港元/股，另外，天倫燃?xì)夂捅本┛毓删?%，百德國(guó)際、中國(guó)燃?xì)夂透廴A燃?xì)獾?%。

隆眾資訊天然氣分析師王皓浩對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，居民和非居民用氣價(jià)格并軌，會(huì)對(duì)中小城市燃?xì)夤镜睦麧?rùn)產(chǎn)生影響。卓創(chuàng)資訊天然氣分析師馮海城亦對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前居民與非居民用氣門站價(jià)差較大，居民天然氣價(jià)格一直處于較低的水平。

方正證券認(rèn)為，在終端價(jià)格未調(diào)整的過渡期內(nèi)，中小城市燃?xì)夤境杀旧仙裏o法轉(zhuǎn)嫁，短期利潤(rùn)受到一定影響;但長(zhǎng)期來看，天然氣價(jià)格改革有利于提升全國(guó)天然氣用量，城市燃?xì)夤鹃L(zhǎng)期受益。

并軌有助天然氣價(jià)格市場(chǎng)化

馮海城認(rèn)為，居民和非居民用氣價(jià)格并軌并不僅僅意味著價(jià)格上調(diào)，在一定程度上是目前國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)改進(jìn)程中的一個(gè)里程碑式改革，對(duì)我國(guó)天然氣市場(chǎng)發(fā)展影響深遠(yuǎn)。

他向《證券日?qǐng)?bào)》記者解釋，雙軌制定價(jià)機(jī)制是政府在天然氣資源相對(duì)充裕的前提下，為了更好地推廣天然氣利用，提高天然氣城鎮(zhèn)氣化率制定的價(jià)格政策。而現(xiàn)在天然氣市場(chǎng)高速發(fā)展，2017年天然氣消費(fèi)量高達(dá)2373億立方米，同比增長(zhǎng)15.3%，而2013年，我國(guó)天然氣消費(fèi)量?jī)H有1692億立方米。目前，我國(guó)天然氣對(duì)外依存度近40%，同時(shí)國(guó)際天然氣價(jià)格普遍上浮，因此，在此時(shí)實(shí)行居民和非居民天然氣價(jià)格并軌正當(dāng)時(shí)。

王皓浩對(duì)記者表示，目前我國(guó)非居民用氣量較大，但是價(jià)格承受能力較弱，居民單戶用氣量少，對(duì)價(jià)格承受能力較強(qiáng)，居民用氣價(jià)格逐步提升后，天然氣供應(yīng)商整體利潤(rùn)提高，非居民用氣補(bǔ)貼居民用氣情況減少，非居民用氣降價(jià)空間增加。所以，從長(zhǎng)期來看，有利于增加我國(guó)天然氣的用量，利于天然氣行業(yè)未來的發(fā)展。

券商研報(bào)顯示，目前我國(guó)天然氣需求仍以非居民用氣為主，近年來，我國(guó)天然氣消費(fèi)總量中，居民用氣量占比約20%。考慮到農(nóng)村等居民“煤改氣”工程的推進(jìn)，居民用氣量將有所提升，但整體居民用氣量占比仍維持較低水平。

方正證券認(rèn)為，此次政策是天然氣價(jià)格改革的最后一環(huán)，居民與非居民氣價(jià)并軌，有助于中國(guó)天然氣價(jià)格實(shí)現(xiàn)真正意義上市場(chǎng)化，打通天然氣上、中、下游價(jià)格鏈，形成比較成熟合理的定價(jià)機(jī)制，未來對(duì)于提升全國(guó)天然氣用量增速有極大幫助。