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天然氣價(jià)改加速落地 中石油H股大漲逾6%

2018-05-29 08:43:07 證券日?qǐng)?bào)  點(diǎn)擊量: 評(píng)論 (0)
5月25日,發(fā)改委發(fā)布《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于理順居民用氣門站價(jià)格的通知》稱,將居民用氣由最高門站價(jià)格管理改為基準(zhǔn)門站價(jià)格管理,與現(xiàn)行的非居民門站價(jià)格進(jìn)行并軌。并軌意味著,居民用氣價(jià)格將上漲。

5月25日,發(fā)改委發(fā)布《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于理順居民用氣門站價(jià)格的通知》稱,將居民用氣由最高門站價(jià)格管理改為基準(zhǔn)門站價(jià)格管理,與現(xiàn)行的非居民門站價(jià)格進(jìn)行并軌。并軌意味著,居民用氣價(jià)格將上漲。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,居民和非居民用氣價(jià)格并軌,對(duì)上游供氣公司利好;短期會(huì)對(duì)中小城市燃?xì)夤镜睦麧?rùn)產(chǎn)生影響,但是長(zhǎng)期來看,最終影響或因燃?xì)饨K端銷量的增加而抵消。隨著天然氣價(jià)格改革加速落地,有助于實(shí)現(xiàn)天然氣價(jià)格市場(chǎng)化,全國(guó)天然氣用量也將逐步提升。

受政策影響,昨日中國(guó)石油H股大漲6.45%。港股燃?xì)忸惞竟蓛r(jià)紛紛下跌,華潤(rùn)燃?xì)獗P中一度跌8.4%,創(chuàng)2017年8月份以來最大跌幅。

機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)中石油目標(biāo)價(jià)

目前居民用氣價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于非居民用氣,并軌意味著居民用氣價(jià)格上漲。方案顯示,供需雙方可以基準(zhǔn)門站價(jià)格為基礎(chǔ),在上浮20%、下浮不限的范圍內(nèi)協(xié)商確定具體門站價(jià)格。方案規(guī)定2018年最大調(diào)整幅度原則上不超過0.35元/立方米,自2018年6月10日起執(zhí)行,方案實(shí)施時(shí)門站價(jià)格暫不上浮,實(shí)施一年后允許上浮。

居民用氣價(jià)格上調(diào),上游供氣公司明顯受益。在發(fā)改委決定上調(diào)居民用天然氣價(jià)格后,多家機(jī)構(gòu)發(fā)布看好中國(guó)石油的研報(bào)。中金公司報(bào)告表示,價(jià)格調(diào)整后,預(yù)計(jì)中國(guó)石油利潤(rùn)最多增加約56億元,較2018年當(dāng)前盈利預(yù)測(cè)提高5.7%。

摩根士丹利認(rèn)為,上調(diào)內(nèi)地居民天然氣使用價(jià)格為中石油正面催化劑,預(yù)計(jì)公司整體天然氣價(jià)格每立方米上漲0.075元(假設(shè)居民用天然氣占比為25%,且每立方米價(jià)格上調(diào)0.3元),提升全年天然氣EBIT(稅息折舊及攤銷前利潤(rùn))約90%,達(dá)161億元(或?yàn)榻衲耆暧?5%),目標(biāo)價(jià)為7.97港元。

除此之外,野村證券和華泰金融控股等亦紛紛上調(diào)中國(guó)石油的目標(biāo)價(jià)。其中,華泰金融控股給出的目標(biāo)價(jià)最高,為9港元/股。花旗銀行稱,由于價(jià)格上調(diào),中國(guó)石油的2018財(cái)年和2019財(cái)年每股收益將分別增長(zhǎng)6.4%和14.3%。

而中國(guó)石油H股股價(jià)也不負(fù)眾望,截至5月28日收盤,股價(jià)大漲6.45%,報(bào)收6.44港元/股。

燃?xì)夤竟蓛r(jià)大跌

與上游供氣公司不同,昨日港股燃?xì)忸惞竟蓛r(jià)則普遍走低,華潤(rùn)燃?xì)獗P中一度跌8.4%,創(chuàng)2017年8月份以來最大跌幅,收盤跌2.68%,報(bào)29.1港元/股,另外,天倫燃?xì)夂捅本┛毓删?%,百德國(guó)際、中國(guó)燃?xì)夂透廴A燃?xì)獾?%。

隆眾資訊天然氣分析師王皓浩對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,居民和非居民用氣價(jià)格并軌,會(huì)對(duì)中小城市燃?xì)夤镜睦麧?rùn)產(chǎn)生影響。卓創(chuàng)資訊天然氣分析師馮海城亦對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,目前居民與非居民用氣門站價(jià)差較大,居民天然氣價(jià)格一直處于較低的水平。

方正證券認(rèn)為,在終端價(jià)格未調(diào)整的過渡期內(nèi),中小城市燃?xì)夤境杀旧仙裏o法轉(zhuǎn)嫁,短期利潤(rùn)受到一定影響;但長(zhǎng)期來看,天然氣價(jià)格改革有利于提升全國(guó)天然氣用量,城市燃?xì)夤鹃L(zhǎng)期受益。

并軌有助天然氣價(jià)格市場(chǎng)化

馮海城認(rèn)為,居民和非居民用氣價(jià)格并軌并不僅僅意味著價(jià)格上調(diào),在一定程度上是目前國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)改進(jìn)程中的一個(gè)里程碑式改革,對(duì)我國(guó)天然氣市場(chǎng)發(fā)展影響深遠(yuǎn)。

他向《證券日?qǐng)?bào)》記者解釋,雙軌制定價(jià)機(jī)制是政府在天然氣資源相對(duì)充裕的前提下,為了更好地推廣天然氣利用,提高天然氣城鎮(zhèn)氣化率制定的價(jià)格政策。而現(xiàn)在天然氣市場(chǎng)高速發(fā)展,2017年天然氣消費(fèi)量高達(dá)2373億立方米,同比增長(zhǎng)15.3%,而2013年,我國(guó)天然氣消費(fèi)量?jī)H有1692億立方米。目前,我國(guó)天然氣對(duì)外依存度近40%,同時(shí)國(guó)際天然氣價(jià)格普遍上浮,因此,在此時(shí)實(shí)行居民和非居民天然氣價(jià)格并軌正當(dāng)時(shí)。

王皓浩對(duì)記者表示,目前我國(guó)非居民用氣量較大,但是價(jià)格承受能力較弱,居民單戶用氣量少,對(duì)價(jià)格承受能力較強(qiáng),居民用氣價(jià)格逐步提升后,天然氣供應(yīng)商整體利潤(rùn)提高,非居民用氣補(bǔ)貼居民用氣情況減少,非居民用氣降價(jià)空間增加。所以,從長(zhǎng)期來看,有利于增加我國(guó)天然氣的用量,利于天然氣行業(yè)未來的發(fā)展。

券商研報(bào)顯示,目前我國(guó)天然氣需求仍以非居民用氣為主,近年來,我國(guó)天然氣消費(fèi)總量中,居民用氣量占比約20%。考慮到農(nóng)村等居民“煤改氣”工程的推進(jìn),居民用氣量將有所提升,但整體居民用氣量占比仍維持較低水平。

方正證券認(rèn)為,此次政策是天然氣價(jià)格改革的最后一環(huán),居民與非居民氣價(jià)并軌,有助于中國(guó)天然氣價(jià)格實(shí)現(xiàn)真正意義上市場(chǎng)化,打通天然氣上、中、下游價(jià)格鏈,形成比較成熟合理的定價(jià)機(jī)制,未來對(duì)于提升全國(guó)天然氣用量增速有極大幫助。

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