巨虧5億：*ST海潤未來路在何方？

2017-09-05 10:59:05 OFweek 　點(diǎn)擊量：評(píng)論 (0)

近來，曾誓要打造中國千億市值光伏企業(yè)的*ST海潤陷入了困局。今年5月，A股時(shí)隔三年重現(xiàn)1元股，而*ST海潤就是其中之一。此后，獨(dú)立董事罷免董事長(zhǎng)的事件又鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。無論如何，罷免一個(gè)不務(wù)正業(yè)的董事長(zhǎng)對(duì)于*

近來，曾誓要打造中國千億市值光伏企業(yè)的*ST海潤陷入了困局。今年5月，A股時(shí)隔三年重現(xiàn)1元股，而*ST海潤就是其中之一。此后，獨(dú)立董事罷免董事長(zhǎng)的事件又鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。無論如何，罷免一個(gè)“不務(wù)正業(yè)”的董事長(zhǎng)對(duì)于*ST海潤來說算是好事，投資者似乎也對(duì)*ST海潤恢復(fù)了一點(diǎn)信心。*ST海潤罷免董事長(zhǎng)之后，其股票于8月28日復(fù)牌，復(fù)牌之后*ST海潤連續(xù)三日都獲得強(qiáng)勢(shì)漲停，這多少讓風(fēng)雨飄搖的*ST海潤喘了一口氣，一切似乎都在往好的方向發(fā)展。但是令人擔(dān)憂的是，*ST海潤2017年上半年的業(yè)績(jī)報(bào)告卻并不理想。

*ST海潤2017中期業(yè)績(jī)分析

8月30日，*ST海潤發(fā)布2017年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年*ST海潤實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入約為17.24億元，同比下降29.64%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約5.02億元，較上年同期同比下降1281.1%，報(bào)告期內(nèi)*ST海潤在扣非后凈利潤方面實(shí)現(xiàn)的數(shù)額虧損約4.83億元，同比下降933.12%。

圖表來源：*ST海潤2017年上半年中期報(bào)告

根據(jù)公告，*ST海潤在報(bào)告期內(nèi)主要以高效晶硅太陽能電池及高性能太陽能組件的研發(fā)和生產(chǎn)為主營業(yè)務(wù)，同時(shí)依托現(xiàn)有的光伏產(chǎn)品研產(chǎn)銷基礎(chǔ)，適度開發(fā)國內(nèi)分布式光伏電站和海外光伏電站業(yè)務(wù)。目前，*ST海潤主要業(yè)務(wù)涵蓋太陽能電池用多晶硅錠/片、太陽能電池片和組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，太陽能光伏電站的投資、開發(fā)、運(yùn)營和銷售，以及太陽能光伏電站項(xiàng)目施工總承包、專業(yè)分包業(yè)務(wù)等。

對(duì)于2017年上半年?duì)I業(yè)收入下降的原因，*ST海潤表示主要是組件銷售單價(jià)下降及未開展EPC工程業(yè)務(wù)所致。

2017年到目前為止，光伏行業(yè)保持了強(qiáng)勢(shì)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，在已披露中報(bào)的光伏企業(yè)中，大部分企業(yè)都獲得了增長(zhǎng)。而*ST海潤卻出現(xiàn)大幅度虧損，但這對(duì)于*ST海潤來說大概已經(jīng)“習(xí)以為常”了。因?yàn)樵?016年整個(gè)行業(yè)的大爆發(fā)之下，*ST海潤也是爆出了近12億的虧損。

*ST海潤在近三年之中已經(jīng)兩次“披星戴帽”。小編查閱資料得知，*ST海潤2013年、2014年出現(xiàn)連續(xù)虧損，好不容易在2015年度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，并于2016年5月4日撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示;卻又因?yàn)榇嬖诙囗?xiàng)“內(nèi)控缺陷”在2017年5月3日再次“戴帽”。與此同時(shí)，2016年*ST海潤的經(jīng)營業(yè)績(jī)?cè)俅蜗萑刖骄场Ｒ簿褪钦f，2013年起到現(xiàn)在，近五年的時(shí)間里，2015年是*ST海潤唯一獲得盈利的一年，其余時(shí)間全部處于虧損的狀態(tài)。

事實(shí)上，關(guān)注*ST海潤的業(yè)內(nèi)人士對(duì)于*ST海潤上半年出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損應(yīng)該不會(huì)感到驚訝，因?yàn)?ST海潤在近年來似乎總是“諸事不順”，那么*ST海潤到底經(jīng)歷了什么?

時(shí)運(yùn)不濟(jì)：從扭虧為盈到披星戴帽

據(jù)了解，海潤光伏在2010年引進(jìn)了有“光伏教父”之稱的楊懷進(jìn)之后完成了全產(chǎn)業(yè)鏈布局，并在2011-2012年中國光伏產(chǎn)業(yè)遭遇寒冬之時(shí)逆襲上市。但在此之后，海潤光伏開始投入大量資金布局下游電站項(xiàng)目，由于光伏電站投資周期長(zhǎng)，持續(xù)的資金輸出導(dǎo)致海潤光伏現(xiàn)金流緊張。而在國家政策及西北地區(qū)棄光限電影響之下，海潤光伏部分建設(shè)的電站長(zhǎng)期無法并網(wǎng)，這對(duì)海潤光伏造成了巨大傷害。在此情況之下，海潤光伏在2013年、2014年連續(xù)兩年錄得虧損，而且其虧損幅度逐年擴(kuò)大，連續(xù)兩年凈利潤均為負(fù)值也使得海潤光伏“披星戴帽”，游走于退市邊緣。

2015年，海潤光伏曾計(jì)劃將建設(shè)的光伏電站銷售出去來盤活資產(chǎn)。而這一策略一度讓海潤光伏看到希望的曙光。2015年5月，海潤光伏發(fā)布公告擬以約88億元的總價(jià)向聯(lián)合光伏轉(zhuǎn)讓共計(jì)930兆瓦光伏電站并網(wǎng)發(fā)電項(xiàng)目。毫無疑問，如果這筆在當(dāng)時(shí)全球光伏電站最大的交易能夠順利進(jìn)行，海潤光伏將借此擺脫退市危機(jī)。

然而不久之后，這筆交易卻突生變數(shù)。2016年1月，由于相關(guān)項(xiàng)目沒有達(dá)到并網(wǎng)投產(chǎn)等基本交收條件，該交易陷入僵局。聯(lián)合光伏相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，按時(shí)并網(wǎng)的光伏項(xiàng)目只有30兆瓦，與930兆瓦相差甚遠(yuǎn)，項(xiàng)目的推進(jìn)存在較大阻礙和不確定性，這筆交易存在取消的可能性。

隨后在2016年1月15日，聯(lián)合光伏宣布向中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)提請(qǐng)對(duì)海潤的仲裁程序。要求海潤退還已支付的預(yù)付款5億港幣及其累計(jì)利息，并要求海潤支付約2億港幣的違約賠償。

該仲裁申請(qǐng)幾乎將海潤光伏推到了“生死一線”的位置，因?yàn)榻灰椎母娲祵?duì)海潤光伏2015年的業(yè)績(jī)產(chǎn)生不確定的影響。如果2015年海潤光伏繼續(xù)虧損，那海潤光伏將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

好在海潤光伏積極溝通，及時(shí)與聯(lián)合光伏達(dá)成三方協(xié)議，此后聯(lián)合光伏撤回仲裁申請(qǐng)。海潤光伏保殼成功。

雖然此次“仲裁案”有驚無險(xiǎn)，但是交易的告吹使得海潤光伏的電站銷售業(yè)務(wù)陷入僵局。此后，雖然海潤光伏在2015年扭虧為盈，但還是難以擺脫資金困難的狀態(tài)。

事情在2016年3月似乎出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)，在海潤光伏進(jìn)退兩難之際，遼寧隱形富豪孟廣寶以及他的華君控股橫空出世，為海潤光伏帶來20億募集資金，可謂雪中送炭。

董事會(huì)亂象：從雪中送炭到引狼入室?

2016年3月21日，海潤光伏發(fā)布定增預(yù)案，擬以2.70元/股非公開發(fā)行不超過74074.07萬股，募集資金總額約20億元，用于收購源源水務(wù)100%股權(quán)和220MW并網(wǎng)光伏電站建設(shè)項(xiàng)目。

根據(jù)公告，海潤光伏此次非公開發(fā)行股票的主要對(duì)象正是香港上市公司華君控股旗下的華君電力和保華興資產(chǎn)。定增完成后，華君電力及保華興資產(chǎn)暨“華君系”持股合計(jì)將占海潤光伏的11.52%，成為新晉入主的第一大股東。

對(duì)比海潤光伏的前后動(dòng)作可知，海潤光伏此次非公開發(fā)行股票并非沒有付出其他代價(jià)，起碼為了給此次定增掃除障礙，在這之前“光伏教父”楊懷進(jìn)“被迫”辭職。

據(jù)了解，楊懷進(jìn)因《2014年度利潤分配預(yù)案預(yù)披露公告》和《2014年度利潤分配及資本公積轉(zhuǎn)增股本預(yù)案的提議》存在誤導(dǎo)性陳述等違規(guī)行為，被江蘇省證監(jiān)局處以警告處分。而根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，上市公司董監(jiān)高管如最近36個(gè)月內(nèi)受過證監(jiān)會(huì)行政處罰則不得進(jìn)行非公開發(fā)行股票。是以，為了給定增鋪平道路，楊懷進(jìn)在2015年底辭去海潤光伏總裁、首席執(zhí)行官等職務(wù)。

辭去了“光伏教父”楊懷進(jìn)，迎來了“白馬騎士”孟廣寶，海潤光伏能順利東山再起嗎?事實(shí)給出了答案。

據(jù)了解，在港交所主板上市的華君控股，前身是以印刷業(yè)務(wù)為主業(yè)的新洲發(fā)展控股公司。華君控股主席、主要股東孟廣寶早年律師出身。在認(rèn)購海潤光伏非公開發(fā)行股票之前，華君電力已與江蘇多家光伏企業(yè)進(jìn)行接觸，并購橫跨光伏產(chǎn)業(yè)的上、中、下游。

2016年6月，海潤光伏先后發(fā)布關(guān)于董事、高級(jí)管理人員的辭職公告，以及聘任孟廣寶先生為公司總裁的公告。此后海潤光伏的發(fā)展步入正軌，順利引進(jìn)戰(zhàn)略投資，加強(qiáng)海內(nèi)外的電站布局，并在2016年上半年實(shí)現(xiàn)了凈利增長(zhǎng)。

但是好景不長(zhǎng)，深受“索賠案”困擾的海潤光伏在2016年10月發(fā)布三季報(bào)，報(bào)告顯示海潤光伏前三季度凈利同比下降9.45%，環(huán)比下降90.58%，這對(duì)海潤光伏股價(jià)構(gòu)成利空。

2017年1月4日，海潤光伏發(fā)布定增預(yù)案(修訂稿)。公司擬向華君電力非公開發(fā)行股票，募集資金總額不超過148，687萬元。華君電力認(rèn)購本次非公開發(fā)行股票后，持股比例將達(dá)到10.44%，華君電力實(shí)控人孟廣寶連同其配偶所能夠控制的股權(quán)比例為10.54%，可以支配海潤光伏重大的財(cái)務(wù)和經(jīng)營決策，正式成為海潤光伏的實(shí)際控制人。

不僅如此，在此之后“華君系”全面入駐海潤光伏，經(jīng)過一段時(shí)間的人員變動(dòng)，海潤光伏董事會(huì)除三位獨(dú)立董事外，2/3席位被“華君系”所占據(jù)。彼時(shí)，華君控股的董事會(huì)主席孟廣寶任海潤光伏董事長(zhǎng)兼總裁，華君控股的執(zhí)行董事吳繼偉任海潤光伏副董事長(zhǎng)，而海潤光伏副董事長(zhǎng)兼常務(wù)副總王德明在任職海潤光伏前為華君電力江蘇有限公司董事兼總裁。毫無疑問，孟廣寶掌握著海潤光伏的絕對(duì)控制權(quán)。

海潤光伏本期望在孟廣寶的帶領(lǐng)之下實(shí)現(xiàn)千億市值光伏企業(yè)的夢(mèng)想，誰知事與愿違，孟廣寶的帶領(lǐng)似乎有點(diǎn)“跑偏”。

2017年4月，海潤光伏發(fā)布2016年度業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告顯示，2016年度海潤光伏巨虧近12億元，聯(lián)系其上半年的凈利增長(zhǎng)，全年出現(xiàn)如此巨額的虧損實(shí)在令人折舌。另外在2016年整個(gè)光伏行業(yè)前景向好的情況下，A股80%以上的光伏企業(yè)凈利都實(shí)現(xiàn)了正向增長(zhǎng)，相比之下海潤光伏的業(yè)績(jī)實(shí)在讓人費(fèi)解。

雪上加霜的是，海潤光伏的2016年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告。交易所在2017年5月3日對(duì)海潤光伏股票交易實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示。此后剛剛“摘帽”的海潤光伏再次“戴帽”。

突如其來的巨虧將海潤光伏推上了風(fēng)口浪尖。大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所認(rèn)為，“海潤光伏因內(nèi)控存在多項(xiàng)重大缺陷，因內(nèi)控失效而可能存在的錯(cuò)報(bào)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表可能產(chǎn)生的影響重大且具有廣泛性。”而讓人疑惑的是，2016年下半年，在新任董事長(zhǎng)孟廣寶的帶領(lǐng)下，海潤光伏居然大舉投資房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，并成立了不少房地產(chǎn)公司。而且大量的投資給海潤光伏帶來了巨額債務(wù)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年海潤光伏的短期借款僅為8億元。但在2016年，海潤光伏的短期借款超32億元。更讓人驚訝的是，僅僅2016年下半年海潤光伏的短期借款就增加了22億元。

業(yè)績(jī)下滑、內(nèi)控缺失、債臺(tái)高筑、大肆投資與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的房地產(chǎn)，這些都是“華君系”入駐之后海潤光伏發(fā)生的變化。

截止2017年4月28日收盤，海潤光伏的總市值跌破100億元。而5月3日復(fù)牌開始，披星戴帽的股票*ST海潤連續(xù)出現(xiàn)五個(gè)“一”字跌停，成為“1元股”。在5月4日，*ST海潤披露了公司董事長(zhǎng)孟廣寶及其配偶鮑樂的增持計(jì)劃，將暴跌止住。但是此后華君控股突然宣布終止有關(guān)認(rèn)購海潤光伏A股股份，接著董事、副董事長(zhǎng)、常務(wù)副總裁王德明在6月份因個(gè)人原因辭職。

2017年7月10日，海潤光伏獨(dú)立董事徐小平提請(qǐng)召開臨時(shí)股東大會(huì)，要求罷免董事長(zhǎng)孟廣寶。7月12日晚間，*ST海潤發(fā)布公告稱，公司于7月12日召開的董事會(huì)臨時(shí)會(huì)議審議通過了關(guān)于解除孟廣寶總裁、董事長(zhǎng)、董事職務(wù)的三項(xiàng)議案，且三項(xiàng)議案均以6票贊成、1票反對(duì)獲得通過。值得一提的是，三項(xiàng)議案獲得的唯一反對(duì)票，均由孟廣寶本人投出。

此后，*ST海潤召回“老臣”，聘任邱新為公司總裁、李延人為公司董事長(zhǎng)。關(guān)于*ST海潤的罷免董事風(fēng)波終于落下帷幕。

沒完沒了：如跗骨之蛆的索賠

另外一件讓海潤光伏備受折磨的就是沒完沒了的“索賠案”了。

因?yàn)?015年1月23日海潤光伏披露的《2014年度利潤分配預(yù)案預(yù)披露公告》和《關(guān)于海潤光伏科技股份有限公司2014年利潤分配及資本公積轉(zhuǎn)增股本預(yù)案的提議》存在誤導(dǎo)性陳述。海潤光伏長(zhǎng)期面臨股民的集體索賠。

該索賠案涉及范圍大，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，海潤光伏包括楊懷進(jìn)在內(nèi)的多位高管也因?yàn)樘摷訇愂霭付獾阶C監(jiān)會(huì)處罰。兩年多的時(shí)間，海潤光伏一直被索賠案纏身，一批又一批的股民涌向南京中院起訴索賠。

2016年4月23日，海潤光伏在發(fā)布公告稱，截至4月20日，已陸續(xù)收到375起證券虛假陳述股民索賠案件，訴訟金額共計(jì)約人民幣8，775.16萬元，其中共同被告案件涉及金額為人民幣3，073.04萬元，上述案件均由南京市中級(jí)人民法院受理。

2017年6月30日，海潤光伏發(fā)布涉及訴訟的進(jìn)展公告，稱共收到893起證券虛假陳述股民索賠案件，訴訟金額超1.7億元。上述893起股民索賠案件中，107起案件已和解，涉及金額合計(jì)2367萬元，該部分已由公司股東楊懷進(jìn)承擔(dān);另有747起案件已一審開庭審理，其中已由南京市中級(jí)人民法院判決案件572起，公司已向江蘇省高級(jí)人民法院提起上訴，涉及金額共計(jì)人民幣9726.12萬元(其中一審判決金額為9，596.04萬元，訴訟費(fèi)130.08萬元);剩余39起案件一審尚未開庭審理。

好消息是，目前，可行使索賠權(quán)利的期限已經(jīng)快要到了，對(duì)于海潤光伏來說，這一曠日持久的折磨終將結(jié)束。

未來路在何方

事實(shí)上經(jīng)過罷免董事長(zhǎng)風(fēng)波之后，海潤光伏有望在一班老臣的帶領(lǐng)下重回正軌，而如跗骨之蛆的“索賠案”也將成為歷史，加上光伏行業(yè)欣欣向榮的發(fā)展，海潤光伏依然有機(jī)會(huì)重整旗鼓，實(shí)現(xiàn)最初“千億市值”的夢(mèng)想。

展望未來，海潤光伏應(yīng)該順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)。目前光伏行業(yè)的高效化已經(jīng)是大勢(shì)所趨，在這方面，海潤光伏應(yīng)鞏固光伏上游制造業(yè)的優(yōu)勢(shì)，研發(fā)高效組件，加強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，從而度過組件價(jià)格下跌難關(guān)。另一方面，在分布式光伏持續(xù)爆發(fā)之下，海潤光伏可加強(qiáng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)布局，以光伏扶貧、戶用光伏等項(xiàng)目為重點(diǎn)，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。

責(zé)任編輯：lixin

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